Heidelberg voit les commandes repartir à la hausse, la rentabilité reste sous pression

Heidelberg, société cotée en bourse, a reçu davantage de commandes au deuxième trimestre de son exercice 2026/2027. Sur le premier semestre, les entrées de commandes ont progressé d’environ 3 %, tandis que le chiffre d’affaires et la marge opérationnelle sont restés en deçà de ceux de l’année précédente. Le constructeur de presses à imprimer s’attend à un deuxième semestre plus solide.

Au deuxième trimestre, du 1er juillet au 30 septembre 2026, Heidelberg a enregistré 604 millions d’euros de nouvelles commandes, contre 551 millions d’euros un an plus tôt. Les commandes ont progressé dans toutes les régions. Sur les six premiers mois, les entrées de commandes se sont élevées à 1,141 milliard d’euros, contre 1,111 milliard d’euros sur la même période de l’exercice précédent.

Le chiffre d’affaires semestriel est passé de 985 millions à 913 millions d’euros. Au deuxième trimestre, il s’est établi à 509 millions d’euros, contre 519 millions d’euros un an plus tôt. Compte tenu de son carnet de commandes, Heidelberg prévoit un chiffre d’affaires et un résultat nettement supérieurs au second semestre qu’au premier.

Marge en baisse et flux de trésorerie négatif

La marge d’EBITDA ajustée, un indicateur de la rentabilité opérationnelle, s’est élevée à 6,4 % au deuxième trimestre. Elle était en hausse par rapport au premier trimestre. Sur l’ensemble du premier semestre, elle est toutefois restée limitée à 3,7 %, contre 6,4 % un an plus tôt.

Heidelberg attribue cette baisse principalement au recul du chiffre d’affaires et à une composition des ventes moins favorable. La dégradation de la conjoncture macroéconomique, notamment au Moyen-Orient, a également pesé sur la volonté d’investissement des clients. En outre, le démarrage de projets au sein du segment Heidelberg Technology a pris du retard.

« La demande pour nos produits et services reste forte. La hausse des entrées de commandes en témoigne », déclare le PDG Jürgen Otto. « Notre rentabilité est sous pression en raison de la volatilité persistante des marchés, des coûts élevés et de dépenses temporaires liées aux projets. »

La perte nette des six premiers mois s’est élevée à 9 millions d’euros, contre un résultat à l’équilibre un an plus tôt. Heidelberg a toutefois dégagé un bénéfice net de 24 millions d’euros au deuxième trimestre, contre 11 millions d’euros l’année précédente. Ce résultat a bénéficié d’un gain comptable lié à l’acquisition de Manroland Sheetfed.

Le flux de trésorerie disponible s’est établi à moins 125 millions d’euros au premier semestre, contre moins 64 millions d’euros un an plus tôt. Selon Heidelberg, cette évolution s’explique principalement par une hausse du besoin en fonds de roulement net.

Intégration de Manroland Sheetfed

Au sein du segment Digital Solutions & Lifecycle, les entrées de commandes et le chiffre d’affaires ont tous deux progressé au premier semestre. Dans le segment Print & Packaging Equipment, les commandes semestrielles sont restées en deçà du niveau de l’année précédente, même si les entrées de commandes ont rebondi d’environ 8 % au deuxième trimestre.

Selon Heidelberg, l’intégration mondiale des activités de service et de cycle de vie de Manroland Sheetfed se déroule comme prévu. Ces activités ont généré leurs premières commandes et leur premier chiffre d’affaires au deuxième trimestre. Heidelberg accède ainsi à plus de 3 000 nouveaux clients et voit des possibilités d’élargir son offre avec des solutions grand format. L’entreprise prévoit d’achever l’intégration d’ici fin 2028.

Dans le domaine de l’impression d’emballages, Heidelberg cite notamment l’investissement d’UFlex ASEPTO dans deux systèmes Boardmaster destinés à la production d’emballages aseptiques en Égypte. Le nouveau Gallus Flexomaster, conçu pour le marché indien de l’étiquette, doit également contribuer à renforcer la position du groupe dans les secteurs de l’étiquette et de l’emballage.

Prévisions annuelles confirmées

Heidelberg confirme les prévisions de résultat ajustées pour l’exercice 2026/2027, révisées le 29 octobre. L’entreprise table sur une marge d’EBITDA ajustée comprise entre 5,6 et 6,6 %. Le chiffre d’affaires devrait rester stable par rapport aux 2,293 milliards d’euros de l’exercice précédent.